虽然此前市场人士对耶伦周二(4月11日)凌晨的讲话寄以厚望，但事实却“竹篮打水一场空 ” ，耶伦并未提及缩表但对经济持乐观态度
，市场对此表现较为平静，黄金持稳于1250美元/盎司之上 ，连续两个交易日收十字星，显示多空双方异常胶着的状态
，不过，在接下来的不久 ，黄金将迎来几大利好！

　　☆耶伦讲话“雷声大
，雨点小
”，黄金持1250美元/盎司之上☆

　　(黄金小时图)

　　耶伦今日凌晨的讲话并未提及缩表 ，也未谈及具体加息时点
，但对通胀和就业目标持乐观态度 。在谈及经济时，耶伦表示 ，美国经济非常健康
，经济正以适度的步伐成长；失业率降至4.5%，略微低于“充分就业”状态；经济主要受到消费者支出支撑 ，预计美国经济将继续温和复苏
，全球经济看来正以略更强劲的方式进行
。

　　对于劳动力市场，耶伦说 ，失业率4.5%略微低于“充分就业 ”状态。通胀率略微低于2%但仍然处于合理水平 。经济似乎略微更加稳健。预计美国经济将继续温和增长
。

　　针对通胀，耶伦称
，通胀率仍然略微低于2%。 能源 、美元汇率和食品价格影响到通胀率 。 她说：“我们着眼于控制通胀和通胀预期
。”

　　对于货币政策，耶伦表示 ，目前货币政策立场接近中性；如经济继续表现良好
，渐进加息是合适的；认为循序渐进加息将令美联储达到中性政策立场，不能等太久才收紧政策；不希望出现不得不急速升息的局面。

　　经济数据方面 ，美国2月就业市场状况指数(LMCI)录得+0.4
，远逊于预期的+1.3，前值也为+1.3 。就业市场状况指数揭示了美联储对就业情况的解读 ，该指数对市场了解美联储对就业市场的态度非常重要
，美联储也曾多次表示该指数比非农数据更加真实地反映出劳动力市场状况
。

　　☆黄金再收十字星，将收几大基本面利好消息☆

　　黄金虽然在技术上连续第二个交易日收十字星 ，不过以下几个基本面利好将使多头重新振作！

　　①法国大选进入“四雄争霸
”
，市场恐慌情绪加剧

　　法国大选又生变数，进入“四雄争霸”阶段 ，根据IFOP最新民调结果显示，“大黑马 ”梅朗雄的支持率上升1个百分点至18%
，但马克龙料将以58%对42%在首轮大选中击败主要竞争对手勒庞。

　　梅朗雄在两轮电视辩论中表现出色，第二轮辩论赶超马克龙被评为最具有说服力的候选人 。他的异军突起令法国大选由“三分天下
”变成了“四雄争霸” ，既增大了第二轮大选结果的预测难度
，也增强了以勒庞为代表的反欧盟势力支持率至42%，加剧了市场的恐慌情绪 ，黄金有望获得避险买盘支持！

　　②美俄叙利亚问题争锋相对
，地缘局势危机或将扩大化

　　虽然上周五(4月7日)美国空袭叙利亚，短暂提振黄金 ，随后市场避险情绪降温
，黄金出现冲高回落，不过到了本周 ，俄罗斯及美国在表态上“硬碰硬 ”
，地缘局势危机或将扩大化
。黄金多头有望“如虎添翼
”。

　　据环球网援引媒体报道，由俄罗斯和伊朗军队组成的联合指挥中心以及支持叙利亚总统巴沙尔·阿萨德的民兵联盟在上周日(4月9日)表示 ，美国袭击叙利亚空军基地的行径已经“越过红线”，“现在开始
，无论谁再侵略或破坏红线，我们都将强力回应 。美国清楚我们有很好的反应能力
。 ”

　　本周三 ，美国国务卿Rex Tillerson将前往莫斯科
，与俄罗斯外长拉夫罗夫就这次化武攻击进行商谈。

　　英国《金融时报》援引俄罗斯外交政策官员称，美国对俄罗斯的态度更为强硬 ，意在奠定本周三双方会谈的基调
，他们想表现自己很强硬，这样就能在一开始提出很多要求 。

　　③美国政府关门风险高达三分之一

　　继特朗普医改法案失败之后 ，特朗普政府关门的风险正成为一个日益紧迫的问题。此前在文章当中也有提到过
，美国政府本月关门风险将助推黄金避险买盘需求
。

　　去年大选之后，美国国会启动了一项临时的“持续决议案
”（continuing resolution） ，这一支出法案旨在为联邦政府提供短期过渡预算
，将政府财政开支授权延长至今年4月28日。

　　这就是说，为防止联邦政府出现关门危机 ，美国国会须在4月29日前要么通过财政支出法案，要么短期延长政府财政开支授权 。而值得一提的是
，4月29日，正好是特朗普就职第100天
。

　　高盛在报告中称 ，尽管美国政府关门带来的直接经济后果不大
，但是其向市场传递的信号意义影响深远。高盛称，政府短暂关门的经济后果不大 ，因为联邦雇员的薪资通常随后会补上
，政府采购以及私营部门活动也基本不受影响 。但是，如果关门 ，将向市场发出另一信号
，即共和党可能无法执行他们的日程安排，从而进一步导致关于税改以及基建的预期降低
。我们认为 ，国会更可能会赶上截止日期
，但是也认为关门的风险达到三分之一。

　　TD Securities分析师Priya Misra也表示，如果政府停摆 ，将无法避免对风险资产带来冲击，因为届时市场也将会降低对特朗普税改计划2017年颁布的预期 。

　　④全球债务高企
，当于近20倍中国GDP！

　　英国每日电讯报近日对全球债务的分析显示，全球范围内沉重的债务负担也许预示着即将到来的又一次危机
。根据国际金融研究所（以下简称IIF）数据 ，全球债务在过去十年以“瀑布式”迅速累积
，并在去年达到了215万亿美元的规模——这是较中国2016年11.128万亿美元GDP的近20倍！

　　IIF还进一步指出，包括了家庭
、政府和企业的总体债务水平在过去10年增加了超过70万亿美元 ，并且在2016年达到创纪录的215万亿美元！这一水平相当于全球GDP水平的325%。

　　新兴市场迅速攀升的债务负担
，也越来越引起投资者对金融稳定性的担忧 。IIF数据显示新兴市场的债务水平在2016年末已达到55万亿美元水平，相当于该地区GDP水平的215%
。而在2006年时该债务水平时16万亿美元 ，1996年仅7.4万亿美元。

　　据预测
，今年将有1.1万亿美元的的新兴市场债券到期，占全球范围内以美元计价的所有到期债券的1/5 。英国央行金融政策委员会上周二（4月4日）也指出 ，中国的信贷还在持续快速增长
，并且企业贷款已经攀升至国内名义GDP的166%。