一位华尔街老兵表示 ，美股可能面临比历史上著名的“解放日”暴跌更痛苦的调整。

资深策略师、前雷曼兄弟知名交易员拉里·麦克唐纳（Larry McDonald）称
，他认为美国股市中期可能面临更大下行风险，原因是市场正在积聚一揽子风险 。

他本周在接受采访时表示 ，到明年一季度，标普500从当前水平下跌20%–35%
，他一点都不会感到意外
。

“现在的风险回报比非常糟糕。 ”麦克唐纳说，并建议投资者在指数反弹时逢高卖出 。“市场很大一部分板块已经开始走弱。
”他指出 ，“七大科技股”较2025年高点已下跌11%
。

标普500今年已承压
，累计下跌3%。麦克唐纳最悲观的目标位意味着该指数将跌至约4365点，为2023年底以来未见水平 。

以下是他做出悲观预测的四大理由：

*1. 油价飙升 ，或导致降息无望*

市场正担忧伊朗战争引发的高油价冲击
。市场担心原油涨价将推高通胀
，给美联储降息预期泼冷水。

投资者尚未看到能反映中东供应中断通胀影响的数据，但美国民众已在支付更高油价 。美国汽车协会（AAA）数据显示 ，周三全美平均汽油价格升至每加仑3.84美元
，一个月前为2.92美元
。

投资者也开始计入比年初更慢的降息节奏。CME美联储观察工具显示，截至周三 ，美联储今年完全不降息的概率升至40%
，一个月前仅为5% 。

*2. 高利率加剧信贷市场风险*

美联储维持高利率更久，对商业地产 、私人信贷等多种贷款都是坏消息
。

麦克唐纳称 ，疫情期间超低利率环境下发的大量贷款即将到期。在高利率环境下到期，将给金融市场带来新的信贷风险
，进而冲击债券，最终影响股市前景 。

“利率只有1%的时候 ，发放了大量垃圾贷款
。 ”他说
，这会拖累市场。“既有利率风险，也有信贷风险 。”

*3. AI冲击将继续在市场蔓延*

麦克唐纳表示 ，市场每天都会出现“新的受害者
”
，投资者担忧AI对各行业长期商业模式的冲击。他指出，AI颠覆软件公司商业模式的担忧 ，先是重创科技股
，随后蔓延至保险经纪
、财富管理、房地产 、货运等行业
。

“市场这只巨兽会继续淘汰这些受害者，持续追击。”

*4. 美国今年夏季或迎AI裁员高峰*

麦克唐纳认为 ，今年下半年失业人数可能加速上升
，冲击经济与市场 。

美国失业率目前稳定在4%左右，但他推测 ，随着AI加速普及，年底失业率可能升至近6%
。他表示
，根据对企业采用AI速度的“合理推测 ”，4–7月每月可能新增10万–20万失业人口。

他特别提到杰克·多尔西旗下金融科技巨头Block ，该公司近期因AI替代人力
，裁员40% 。

“在AI普及的今年，失业率从3%、4%升至5%
、6% ，在我看来相当现实
。
”

就业市场已是投资者的核心担忧：过去一年招聘放缓、裁员增加。美国2月意外流失9.2万个工作岗位
，远不及预期，加剧了衰退担忧 。